Noticias de la industria: el aplanamiento de la curva de rendimiento genera preocupación, la desaceleración del crecimiento global

Noticias de la industria: el aplanamiento de la curva de rendimiento genera preocupación, la desaceleración del crecimiento global

La curva de rendimiento del Tesoro de los Estados Unidos, la diferencia entre los rendimientos a corto y largo plazo, ha comenzado a aplanarse en los últimos meses. Si bien la curva de rendimiento está en constante cambio, este aplanamiento ilustra que las tasas a corto plazo están aumentando más rápido que las tasas a largo plazo, y una curva de rendimiento aplanada suele ser un precursor de una invertida, un predictor notablemente preciso de una recesión venidera.

Aplanamiento de las curvas de rendimiento

A pesar de que el rendimiento del Tesoro de los Estados Unidos eclipsó un 3% por primera vez en cuatro años, la curva de rendimiento se está aplanando. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a diez años no habían sido tan bajos desde antes de la Gran Recesión. Si bien la curva de rendimiento actual no ha caído por debajo de cero, es posible que muy bien podría hacerlo .

Y, aunque no es una garantía de que una recesión sea inminente, esta caída ha sido un precursor de las últimas tres recesiones; prácticamente todas las recesiones comenzaron de seis a 24 meses antes de una inversión de la curva de rendimiento. De hecho, un estudio de la Fed de San Francisco reveló que una curva de rendimiento invertida predice cada una de las nueve recesiones de los Estados Unidos desde 1955. A pesar de estas preocupaciones, el presidente de la Reserva Federal ha informado al Congreso que, por el momento, las tasas seguirá aumentando gradualmente.

Desaceleración del crecimiento mundial

El crecimiento global se ha desacelerado fuera de los Estados Unidos . Y no es sólo Estados Unidos el que está subiendo las tasas; el Reino Unido, India y Australia han aumentado sus tasas en las últimas semanas. Con la restricción de la liquidez del dólar, Australia, India e Indonesia están experimentando un aplanamiento de las curvas de rendimiento . El banco central de Indonesia aumentó las tasas por tercera vez en seis semanas en un esfuerzo por ayudar a su moneda, y una curva de rendimiento plana e invertida probablemente podría significar riesgos cambiarios .

Pero las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China no favorecen a Indonesia ni a otros países asiáticos. China ha endurecido los préstamos en su sector privado, lo que puede significar un crecimiento más lento en toda la región. Esto es particularmente cierto para las naciones asiáticas que son socios comerciales cercanos de China, la economía más grande del mundo después de Estados Unidos. Esto sugiere que es posible que muchos países asiáticos no sigan el mismo camino que los socios comerciales europeos que, después de un primer semestre lento en 2018, experimentaron una recuperación modesta.

¿El aplanamiento de la curva de rendimiento conducirá a una recesión?

A pesar de la preocupación de que el aplanamiento de la curva podría ser el primer signo de una gran recesión, un inversionista está más preocupado porque muchos otros inversionistas creen demasiado que el aplanamiento actual de la curva conducirá a una inversión y luego a una recesión. Richard Bernstein, director ejecutivo de Bernstein Advisors y ex estratega jefe de inversiones de Merrill Lynch, dijo a Trading Nation de CNBC que, «Tal vez hemos marcado a una generación de inversores en la que la gente está esperando el regreso inevitable de 2008. No creo que nadie haya crecido riqueza por tener miedo.” Pero, si las tendencias históricas continúan, el aplanamiento y la posible inversión de la curva de rendimiento muy bien pueden conducir a una recesión.